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中诚信国际:维持西班牙主权信用级别BBBg,评级展望为稳定

作者:admin  时间:2020-04-29 13:18  人气:143 ℃

  尽管疫情导致西班牙经济萎缩,但得益于近年来西班牙经济的快速增长、较为稳固的经济基础以及欧盟的支持,疫情对经济增长偏向于短期冲击。为应对疫情,西班牙采取了较为严格的封城措施,严重影响西班牙消费、投资以及旅游活动,在全球经济萎缩的情况下,西班牙出口也将受到冲击,预计2020年西班牙经济将萎缩5%。西班牙经济发展水平较高,经济基础较好,而近年来受益于结构性改革的不断推进,西班牙成为发达国家中增长最快的经济体之一,经济基础逐步稳固,有利于西班牙经济抵抗负面冲击。而西班牙大规模的财政刺激政策,包括为企业提供信贷支持、减税等措施,叠加欧盟为成员国提供的5,400亿欧元的经济援助和欧元区持续宽松的货币政策将有效降低西班牙面临的失业问题和关键部门的经济萎缩。目前,西班牙已经开始复工,经济有望重回正轨,2021年经济增长有望反弹至3%以上,中长期来看,西班牙经济仍能够维持相对稳定的增长。

  近年来西班牙出口不断增加,经常账户持续顺差,对外偿付实力较强。近年来受益于欧洲经济的好转、投资的增长以及国际竞争力的增强,西班牙出口不断增加,2015-2019年实际出口平均增长率达4.0%,经常账户维持顺差。疫情将导致2020年西班牙出口大幅下降,但进口也将受到疫情冲击,西班牙经常账户将维持盈余。尽管西班牙外债总额占GDP的比重维持在170%的高水平,但外债以欧元债务为主且期限结构较为合理,对外投资净头寸呈下降趋势;同时,受益于欧洲低利率环境,融资成本较低,外债风险可控。

  应对疫情的措施将推升西班牙财政赤字率和政府负债率,制约西班牙财政实力的提升,但在欧盟支持的情况下,西班牙偿债风险可控。近年来西班牙致力于解决财政问题,努力削减支出,财政赤字率降至3%以下,政府负债率也由2015年末的100.4%降至2019年末的95.5%,财政实力呈现上升趋势。为应对疫情,西班牙推出大规模的财政刺激政策,叠加经济萎缩的影响,预计2020年西班牙的财政赤字率将在4%以上,政府负债率将超过100%,达到历史新高,制约西班牙财政实力的提升。然而,欧元区宽松的货币政策和欧盟对于财政约束的放宽将有助于稳定投资者信心,且西班牙利息负担较低,偿债风险可控;在西班牙经济恢复后,预计西班牙政府将继续削减财政赤字。

  中诚信国际认为,西班牙目前是全球累计确诊新冠肺炎第二多的国家,疫情将导致2020年西班牙经济萎缩,并制约财政实力的提升。然而,近年来西班牙增长较快,经济基础较为稳固,欧盟的支持也能为西班牙应对冲击形成有力的支撑。支持西班牙当前信用级别的因素主要包括:(1)近年来经济增长较为稳定,经济基础较为稳固;(2)财政债务风险可控;(3)经常账户持续顺差,对外偿付实力较强。

  北京时间4月27日,中诚信国际发布公告,评定西班牙王国(以下简称西班牙)主权信用等级为BBBg,展望为稳定。

  未来可导致评级下调的因素包括:如果经济出现超预期下降,或是加泰罗尼亚地区发生较大冲突,会增加西班牙主权等级下调压力。

责任编辑:梁斌 SF055

  未来可导致评级上调的因素包括:如果能够快速实现经济复苏并逐步降低政府负债率,西班牙主权评级可能会上调。



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